takarekoskodj

A Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa újabb történelmi mélypontra, 4,5 százalékra csökkentette az alapkamatot. Megtehette, hiszen a piacon is minden kamat esik. Kilenc hónap, tíz egymást követő 25 bázispontos kamatvágás után 7 százalékról, 4,5 százalékra csökkent az alapkamat, ugyanebben az időszakban a banki és az állampapírpiaci kamatok is 7 százalékról, 4,5-5 százalékra apadtak.

Még biztosan nem tudjuk, de szinte borítékolható, hogy immár a tanács teljes egyetértésben tette meg lépéseit. A vágást valószínűsítették a piaci szereplők, és erre utalt az is, hogy a három legfontosabb monetáris intézmény, az amerikai, az eurózónás és a japán hasonlóképpen lazít mostanában a kamat-politikáján. A jegybanki szaknyelv szerint a kamatok csökkentése mindig lazítás, a kamatok emelése mindig szigorítás.

De vajon hol lehet a csökkentéseknek a vége? Egyesek szerint meglehet a felezés is szeptemberre, vagyis további négy 25 pontos vágással 3,5 százalékra csökkenhet a kamat (emlékezhetünk 7 százaléknál volt a rajt!). Vajon nézet is, hogy 4 százaléknál, vagyis két hónap múlva a tanácstagok is elmehetnek egy kicsit nyaralni, vagyis felfüggesztik a csökkentést, vesznek egy kis levegőt.

Az első kommentárok szerint akad olyan nemzetközi elemző is, aki 3,25-3,5 százaléknál várja a padlót. A régi jegybanki vezetés idején olykor lehetett egy olyan számot hallani, hogy ma Magyarországon 4,5-5 százalék körül van az ideális kamatsáv.

Mára ez a célsáv nem tekinthető iránymutatónak, sokat változott a világ. ma már annyit csökkentek világszerte a kamatok, hogy a jelenlegi magyar kamatszint a legmagasabbak között van a világon. Ráadásul, a magyar makrogazdaság, a pénzügyi helyzetünk minden főszáma remek. Jegybanki szempontból a legfontosabb az infláció, ez áprilisban már 2 százalék alá is benézett, és az éves átlagos infláció is a jegybanki 3 százalékos cél alatt marad majd. De rendben van a hiány is, jó a külső egyensúly, éppen azon drukkolhatunk, hogy ezt végre Brüsszel is így lássa!

Amíg nyoma sincs a hazai, vagy a nemzetközi instabilitásnak, addig minden folytatódhat. Talán egyetlen mondat van, amire már érdemes odafigyelni, ez pedig a FED legutóbbi meghallgatási jegyzőkönyvén hangzott el. (Külön szakma lehetne a FED-értelmező elemző, hiszen a hangulatában csak árnyalatnyit eltérő szavakon csámcsog utána napokig a fél befektetési piac.)

Nos, e mondat arra utalt, hogy a nagy likviditás-ösztönzés lassítására lehet számítani. Jött is a gyors korrekció, az Egyesült Államokban, itthon, mindenütt. Valójában igazán nincs miért aggódni, minden jegybank figyel a folyamatokra, de a kínkeservesen elért eredményeket mostanában még biztosan senki nem fogja veszélyeztetni.